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Que sont les titres de créance durables?
De plus en plus d’investisseuses et d’investisseurs ne se limitent pas au rendement financier quand ils analysent leurs placements. Ils souhaitent placer leur argent dans des fonds d’investissement durables qui offrent aussi des avantages pour l’environnement et la société dans son ensemble.
On compte quatre grands types :
- Obligations vertes
- Obligations à impact social
- Obligations durables (qui combinent les mandats des obligations vertes et à impact social)
- Obligations liées au développement durable (nous y reviendrons un peu plus loin)
Des sociétés partout dans le monde répondent à la demande d’instruments d’investissement écologique en émettant des obligations vertes. Ces dernières visent à financer des changements permettant de réduire l’empreinte environnementale des activités de l’entreprise.
Ce qui a commencé par un ruissellement est à présent une déferlante d’obligations liées à un large éventail de projets s’attaquant aux enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Le concept d’investissement responsable va maintenant bien au-delà de l’environnement.
On appelle « obligations d’utilisation du produit » les obligations vertes, à impact social et durables qui sont liées à un projet précis. Comme elles sont habituellement émises par les gouvernements et des sociétés des secteurs de la production d’électricité, des services publics, de la finance et de l’immobilier, leurs objectifs varient, mais elles ont plusieurs éléments en commun :
- Elles servent à financer des projets qui respectent les normes de l’International Capital Markets Association.
- Elles peuvent faire l’objet d’une vérification par un fournisseur d’opinion de deuxième partie.
La plus récente mouture de ces titres est composée d’obligations liées au développement durable (OLD), qui sont assorties d’objectifs détaillés, dont l’atteinte est mesurée au moyen d’objectifs de rendement clés (IRC).
Titres de créance durables 101
Le débat
Les critiques : C’est de l’écoblanchiment pur et simple. Les sociétés fixent leurs propres objectifs, alors ils sont trop faciles à atteindre.
Les partisans : Les objectifs ESG sont facultatifs. On adresse donc des critiques injustes aux sociétés qui, elles, choisissent de se donner des objectifs.
La vérité : Ce ne sont pas tous les objectifs ESG qui sont pertinents ou ambitieux. Les meilleurs fonds d’obligations ESG font l’objet d’une analyse minutieuse servant à séparer le bon grain de l’ivraie.
Pourquoi l’investissement responsable compte
Ce que l’on peut mesurer peut être géré. Certaines sociétés font dépendre la rémunération de la haute direction de l’atteinte des objectifs. Plus une société insiste sur sa stratégie de durabilité et ses cibles ESG, et plus elle voit à leur application, meilleures sont les chances qu’elle atteigne ses objectifs. Lorsque les sociétés échouent à atteindre leurs objectifs, leur réputation peut en pâtir.
De plus en plus, les obligations ESG prévoient une bonification du coupon si l’émetteur n’atteint pas les objectifs en fonction des IRC. Il n’y a pas d’autres désavantages pour le porteur de l’obligation, juste un potentiel de bonification. L’émetteur peut ainsi être fortement motivé à polir sa réputation et à parfaire son dossier en matière de durabilité.
Ces dernières années, les sociétés se sont fixé des objectifs allant de la réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) à l’évolution vers la parité hommes-femmes. De nombreux émetteurs ont plus d’un IRC, ce qui envoie un message sans équivoque quant à leur engagement envers un effet bénéfique pour la planète et sa population.
L’impact des titres de créance durables
Il existe une vaste gamme de titres de créance durables servant à encourager le changement positif à divers chapitres :
Changement climatique
Parmi les IRC environnementaux, la réduction des GES est le plus commun. Les sociétés peuvent aligner leurs objectifs sur ceux des gouvernements ou s’en fixer d’autres.
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Cible de réduction des émissions de GES |
Date cible |
Année de référence |
Bonification du coupon |
Telus |
46 % des émissions absolues |
2030 |
2019 |
+1 % à l’échéance |
Enbridge |
35 % de l’intensité des émissions |
2030 |
2018 |
+0,50 % à l’échéance |
Tamarack Valley |
39 % de l’intensité des émissions |
2025 |
2020 |
+0,75 % à l’échéance |
Inclusion des femmes
Depuis 2015, un mouvement est en marche pour renforcer la présence des femmes dans les postes de direction en entreprise, y compris comme administratrices.
|
Proportion de femmes dans les postes de direction |
Date cible |
Année de référence |
Bonification du coupon |
Enbridge |
40 % du conseil d’administration |
2025 |
Sans objet |
+0,10 % à l’échéance |
Suzano |
30 % des postes de direction |
2025 |
Sans objet |
+0,25 % par année |
Diversité raciale et ethnique
Outre la parité hommes-femmes, l’enjeu de la diversité englobe maintenant la représentation des personnes appartenant aux minorités visibles, étant donné que les communautés noire et autochtone ont de longue date été sous-représentées dans les entreprises.
|
Cible de diversité raciale et ethnique |
Date cible |
Année de référence |
Bonification du coupon |
Enbridge |
28 % de l’effectif issu de la diversité raciale et ethnique |
2025 |
Sans objet |
+0,10 % à l’échéance |
Tamarack Valley |
6 % d’employés et employées autochtones |
2025 |
Sans objet |
+0,25 % à l’échéance |
L’intégration des titres de créance durables dans un portefeuille
La croissance des obligations ESG a permis aux fonds d’investissement durable de prospérer.
L’Équipe des placements à revenu fixe Mackenzie tient compte des facteurs ESG dans tous ses investissements. En 2022, elle a commencé à encourager les sociétés à émettre des obligations vertes ou liées à la durabilité.
Ces efforts s’ajoutent au programme d’engagement que l’équipe menait déjà, par lequel des recommandations sont faites aux sociétés sur divers enjeux ESG.
L’équipe des finances des sociétés peut tirer parti de différents types de titres de créance labellisés ESG. Certains de ses projets peuvent être financés à l’aide d’obligations vertes, à impact social ou durables. Le reste de leurs besoins de refinancement et de financement par emprunt peut être pris en charge par des prêts et des obligations liées à la durabilité. Les obligations ordinaires dont le produit sert aux besoins généraux de la société vont continuer de prédominer dans un avenir prévisible, cependant les titres labellisés gagnent constamment des parts de marché.
L’Équipe a la ferme intention d’encourager l’émission de plus d’OLD d’ici la fin de la présente décennie, sans omettre de les analyser pour séparer le bon grain de l’ivraie, afin de faire avancer la concrétisation des objectifs en matière de durabilité.
Le Fonds mondial d’obligations durables Mackenzie et le FNB mondial d’obligations durables Mackenzie investissent dans un large éventail de titres de créance durables, qu’il s’agisse d’obligations d’État ou de société. Comme il s’agit généralement de titres de première qualité, les placements présentent un faible risque. La stratégie vise à accroître encore davantage la diversification des portefeuilles des investisseurs et investisseuses.
Ayez accès à des obligations vertes, à des obligations à impact social, à des obligations liées au développement durable et à d’autres formes de crédit qui visent à alimenter un avenir durable.
Fonds communs de placement :
Fonds mondial d’obligations durables Mackenzie
Le gestionnaire de portefeuille Konstantin Boehmer, qui est cochef de l’Équipe des placements à revenu fixe, nous entretient des titres de créance durables, des possibilités en Équateur et de la préservation des îles Galapagos. Écoutez-le ici (en anglais).
Pour approfondir vos connaissances sur les obligations liées à la durabilité, lisez le livre blanc.
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